Como antecedente de la estadística del «Sistema Monetario», comprende para cada rubro y cuenta el importe consolidado de los balances de los Bancos Comerciales, de Desarrollo, de Inversión y las Cajas de Ahorro. Se omiten los datos correspondientes a los Bancos Hipotecarios y a las secciones hipotecarias de las instituciones mencionadas. En el cuadro siguiente se desagregan los rubros y cuentas principales con los datos correspondientes al 31-12-77 y 31-8-78, en pesos corrientes. Se menciona seguidamente, en forma sintética, el contenido de cada uno. El Activo está compuesto por cinco rubros: «Disponibilidades”, “Operaciones con el exterior», «Sector Oficial», «Sector Privado “y «Otras cuentas”. El rubro “Disponibilidades” está integrado por dinero en “Caja” y en el «Banco Central». Los importes de esta segunda cuenta coinciden, casi con exactitud, con la correspondiente cuenta de pasivo del B.C.R.A. El rubro “Operaciones con el exterior “comprende el saldo entre las disponibilidades de oro y divisas, sus créditos y deudas, de manera similar a lo que ocurría en el balance del BCRA
El rubro “Otras cuentas” representa cuentas varias del Activo, de la misma manera que el balance del B.C.R.A. El Pasivo está compuesto por cuatro rubros: “Depósitos”, “Obligaciones con el Banco Central”, “Otras cuentas” y “Capital, reservas y utilidades”. El rubro “Depósitos” comprende aquellos realizados en el total de instituciones por el sector privado y el oficial, discriminados por movilidad. Dentro de los depósitos oficiales se incluyen los del “Fondo unificado de las cuentas del Gobierno Nacional”, de gran significación en el conjunto, y que se realizan en el Banco de la Nación Argentina. El rubro “Obligaciones con el B.C.R.A.» comprende préstamos, redescuentos y adelantos varios realizados al conjunto por esta institución. Los rubros “Otras cuentas del Pasivo” y “Capital, reservas y utilidades” no requieren ninguna explicación adicional a su contenido habitual, y a las mencionadas al hablar del balance del Banco Central.
Conclusión preliminar sobre el “Sistema Monetario” del B.C.R.A.
“Origen de los medios de pago”, nos indica quiénes son los “causantes” de la creación de medios de pago. Agrupamos a los causantes en tres rubros: Sector Externo, Sector Oficial y Sector Privado. La forma en que estos “causantes” crean dinero es constituyendo deudas o entregando valores a los intermediarios financieros monetarios y al B.C.R.A. llevándose como contrapartida fondos líquidos. Esto es muy claro en el caso del Sector Oficial y el Privado, ya que en ellos las cuentas representan créditos por préstamos, o toma de valores a amortizar en el futuro. En el caso del Sector Externo, los intermediarios financieros monetarios toman del público oro y divisas y créditos netos en esas monedas que también implican un incremento de los medios de pago. Lo propio ocurre en el caso de “Aportes a organismos internacionales”, lo que se entenderá más claramente realizando la ficción que el B.C.R.A. compra en el mercado las divisas necesarias para realizarlas. El caso de “Obligaciones con organismos internacionales” es especial, en el sentido que representa una disminución de los medios de pago (de ahí su saldo negativo) equivalente a la venta en el mercado de las divisas que provienen de prestamistas del exterior.
La parte inferior del cuadro, “Distribución de los medios de pago creados”, nos indica la forma en que se encuentran los medios de pago en el momento del análisis, la función de su tenedor y su liquidez. Algunos fondos son absolutamente líquidos, los “Medios de pago de particulares” y, también, aunque el cuadro no lo discrimina, los depósitos oficiales en cuenta corriente. Otros fondos tienen una liquidez menor, en función de corresponder a activos monetarios inmovilizados en el corto plazo. Son los que el B.C.R.A. denomina “Factores de absorción” y también los depósitos oficiales de poca movilidad, medios de pago, medidas en un momento del tiempo, y a pesos corrientes. Desde el punto de vista analítico es posible realizar importantes su evolución en el tiempo. Las mismas son el corazón del análisis de la argentina contemporánea. Una indicación en detalle de este tipo de análisis se realizará en el acápite siguiente.
Instrumental aplicable al Análisis del Sector Monetario Argentino
En este acápite desarrollamos el principal instrumental que puede utilizarse para analizar la situación estática y dinámica del Sector Monetario argentino. Para ello partimos básicamente de la información proveniente del Cuadro “Sistema Monetario” del B.C.R.A., y complementariamente de otras fuentes. Brindamos para cada concepto una definición teórica, lo cuantificamos, y luego explicamos su importancia para el análisis económico. En el acápite anterior, analizamos en detalle el proceso metodológico utilizado por el B.C.R.A. para construir el cuadro denominado “Sistema Monetario».
Circulación monetaria Este concepto identifica la cantidad de dinero emitido por d El importe total de la circulación monetaria sin me de las estadísticas de emisión que lleva la misma se define la cantidad que Billetes y monedas enseñaos»). y por diferencia, se determina la que Los datos para construir este indicador se encuentran en el pasivo monetaria a fin de 1977, en miles de millones de pesos corrientes eran los siguientes:
CM=Circulación monetaria de particulares + Circulación monetaria en Bancos CM31.12.77=1.074.4+453.7=1.528,1
Permite, además, comparar la monetización interperiodica, y sirve de base para la elaboración de índices de mayor complejidad.
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